随着北交所2024年度受理企业问询工作正式收官，数据显示，在2024年12月新受理的32家企业中，有18家首轮问询即被要求补充披露关键信息，问询密度不断提升。从专精特新小巨人到前沿科技独角兽，交易所正通过“刨根问底”式的问询机制，为创新型中小企业把脉资本化路径。
在2024年12月份新受理的32家的北交所IPO企业中，2023年平均营业收入为9.79亿元，最高营业收入为35.78亿元，最低营业收入为1.06亿元。而净利润方面，2023年平均净利润为9935.95万元，最高净利润为6.23亿元，最低净利润为4085.45万元。
值得一提的是，有6家企业2023年的净利润低于5000万，占比19%，还有2家企业2023年净利润刚过5000万，具体为5007.84万元、5175.88万元。
从数据来看，净利润处于5000万-1亿区间的企业数量最多，达到17家，占比53%，大部分受理企业的净利润集中在这一区间，呈现出一定的聚集性。而处于4000万-5000万的有6家，1亿以上的有9家，两端的企业数量相对较少，分布较为分散。
净利润在1亿元以上的企业有9家，占比28%，虽然数量上少于5000万-1亿区间的企业，但这些企业在规模和盈利能力上具有明显优势，对市场的影响力较大，头部效应显现。
大象君总结了32家新增受理的北交所企业的问询函，发现总结出交易所主要对于企业的创新特征、业绩收入/财务类、募投项目问题相关问题尤为重视，几乎每家企业都会被问询到，并且涉及问题数量均在5小问以上。
发行人的创新性主要问询“核心技术先进性”、“研发实力与持续创新能力”、“市场空间”三大类。
1.核心技术的先进性；在对应的生产环节的具体应用；是否符合行业发展趋势，是否存在被替代、淘汰的风险；公司行业分类是否准确；公司是否具备独立研发、设计产品的能力；
2.技术成果的形成过程；核心技术的产业化前景；知识产权成果的具体应用及贡献情况；所属行业产品核心竞争力对工艺、配方的依赖程度；
3.量化说明技术成果在各细分业务、主要产品和服务中发挥的主要作用、创新性和先进性的具体体现；业绩增长是否主要依靠于劳动力密集投入等非创新因素；
4.研发是否具有较高的技术壁垒；说明相关产权是否存在潜在纠纷风险；产品需求是否存在持续萎缩的风险；
5.全部收入划分为核心技术产品收入的合理性；说明招股说明书列举的图片分别使用的原材料，是否与发行人的主要产品一一对应。
1.发行人掌握核心技术的专业技术含量；发行人的竞争优势及持续创新能力；发行人是否具备持续独立研发能力；发行人未来技术研发方向；
2.发行人报告期内的持续研发成果；发行人对应的研究项目或专利取得情况；进一步说明发行人市场发展空间；
3.核心技术人员的配置或认定与公司业务发展的匹配性；研发投入（如人员、领料情况）与研发项目进展的匹配性；
4.是否具备独立开发科研能力；横向比较发行人与同行业可比公司的创新成果与研发储备等情况；
5.发行人毛利率水平与其披露的创新特征是否矛盾；相较于主流行业模式的异同及具体创新效果；
1.说明各类产品的市场空间与市场占有率情况， 相关数据来源的准确性、权威性；
2.说明下游需求变动对发行人生产经营及市场空间的具体影响，以及应对周期性波动的主要措施及其有效性；
3.说明招股说明书引用相关数据是否充分、客观、独立，是否专门为本次发行准备以及发行人是否为此支付费用或提供帮助；
5.进一步说明公司以“具有较高的市场地位”认定其具有创新性、技术先进的依据是否充分。
6.说明公司弱电线缆和精密导体创新特征的具体体现，是否具有市场竞争优势。
交易所对于财务会计信息主要问询“业绩真实性”与“业绩稳定性、可持续性”两大类。
1.说明采取经销模式的必要性、合理性；收入确认是否合规、谨慎；是否符合行业特征；经销商销售的原因及交易公允性；经销商管理机制是否健全；主要经销商信息披露及真实性；
2.说明经销产品定价是否公允；发行人对经销商进销存的管控情况；是否与其自身业务规模不匹配的情况；说明经销模式下终端客户情况；销售区域结构变动的原因；
3.说明对贸易商客户销售的进销存情况；汇率波动对发行人的影响；是否存在被境外销售所涉及国家和地区处罚或者立案调查的情形；
4.公司与主要境外客户合作是否稳定；报告期内汇兑损益变动较大的原因及合理性；相关风险控制措施和内部控制制度；量化分析各期境外销售额、结算货币与汇兑损益的匹配性；
5.线上销售收入的真实性PG电子游戏 PG电子官网；是否存在虚构外销业务增加收入的情形；公司各项业务增长是否与细分行业下游市场需求变化相符；说明各业务平均收入是否合理，2024年1-6月某业务平均收入均下滑的原因
1.量化分析业绩大幅增长原因及合理性；经营活动现金流量持续为负且与净利润差异较大；毛利率波动原因及合理性；报告期前持续亏损、报告期内收入及净利润大幅改善的原因及合理性；存在未弥补亏损风险
2.客户分散度、稳定度是否与行业特征相符；与主要客户的合作是否稳定、可持续，是否具备市场拓展能力，是否面临较大市场竞争压力；公司业绩增长是否具有持续性，是否存在期后业绩下滑风险及目前变动趋势；
3.客户分散度高且销售费用率较低的合理性；说明2023年业绩增速显著高于可比公司的原因及合理性；是否能持续符合发行上市条件；
4.部分客户收入增长但对发行人贡献收入下降原因；各类产品及服务收入增长可持续性；与主要客户的合作模式及合作稳定性；发行人主要业务是否仍具备成长性；
5.补充披露境内外客户基本情况；是否存在收入跨期、提前或延迟确认收入情形。
1.设备购置费测算是否合理；本次扩建项目的必要性，募投项目实施后是否具有足够的市场消化能力，与市场需求是否匹配，以及预计收益测算的准确性；扩产的必要性及合理性
2.说明研发人员的薪酬与同地区、同行业可比公司的研发人员是否存在较大差异；研发项目的具体内容；其他研发投入的具体构成；
3.募集资金用于补充流动资金的具体用途；说明补充流动资金及资金规模的必要性、合理性，是否与发行人现有经营规模、财务状况、技术水平、管理能力和发展目标等相适应；
4.在建工程核算的准确性及合规性；说明拟募投项目是否涉及淘汰、限制类产业相关产品；
5.说明项目完成后能否提升发行人的核心竞争力或技术实力等情况；说明本次募投项目的备案是否存在有效期安排，发行人本次是否需要重新履行备案程序。
1.经营合规性；私募基金股东存在清算风险及对股权结构影响；其他合规性及披露说明问题；大额理财产品资金投向；
2.关于公司控制权的认定；票据结算合规性及金额波动的合理性；期间费用与业务规模的匹配性；政府补助及核算合规性；资质齐备性；房产使用合规性；
3.外协加工及劳务外包的影响；发行人工业用地规划调整的影响；对赌协议的解除情况及股权清晰；关于固定资产使用；现金分红等。
在新规后新受理的北交所企业来看，交易所对企业的创新特性要求较高。对于“创新特征”的审核主要从创新性量化指标审核（研发投入、知识产权、标准制定等）；创新特征信息披露审核（创新投入、创新产出、创新认可、模式创新、转型升级）；创新特征论证审核（技术创新、产品创新、模式创新、转型升级）等这几方面展开。
北交所对于“业绩/收入/净利润”的审核主要包括：业绩稳定性、业绩可持续性、收入确认准确性、收入真实性、收入可持续性等。
对于募投项目，交易所募投项目反馈的问题数量大幅增加且更深入和具体，进一步规范了对企业募投项目的实施进度、募集资金使用情况的持续监管要求，对募投项目关注度逐渐向其他板块趋同。
在A股市场整体节奏放缓的背景下，北交所从严审核，旨在提高上市公司质量，保护投资者利益。问询函及其回复有利于投资者了解企业关键信息，帮助市场更好地对企业进行价值判断，引导资源合理配置。同时，北交所对受理企业的严格问询，也促使企业不断规范自身经营管理和信息披露，推动中小企业向高质量发展迈进，有利于北交所市场的长期稳定健康发展。
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