社保公积金“系统性漏缴”。2021-2023年应补缴金额达436万元，涉及生产线%。更危险的是，公司通过劳务外包规避责任——2023年外包用工人数激增62%，占生产人员总数的34%，此举虽降低显性成本，却埋下劳资纠纷隐患。
“影子工厂”风险。东莞清溪、中山小榄等地的4家代工厂承担30%的非核心工序，但这些工厂均未纳入上市主体，且存在环保处罚记录，一旦爆发生产事故或环保违规，品牌声誉将遭重创。
悍高集团是典型的家族企业，实控人欧锦锋、欧锦丽兄妹直接和间接持股83.74%，控制89.76%的表决权，公司核心岗位由家族成员把控，是典型的家族“一言堂”治理结构。深交所在问询中多次要求公司说明“如何防范实控人不当控制”，但招股书仅以“完善内控制度”回应，缺乏实质性措施。
尽管悍高集团宣称拥有1,116项专利，但其研发投入与创新能力确屡遭质疑。研发力量薄弱，研发人员中本科以上学历占比不足20%，近半数为兼职。专利含金量低，发明专利仅15项，核心专利集中于外观设计，技术壁垒薄弱。2022年因侵犯铭珈家居专利被判赔偿515万元，2024年再陷宁波搏盛专利纠纷。深交所在二轮问询中直指“研发投入与创新能力的匹配性”，但公司仅以“行业特性”搪塞，显然无法消除市场疑虑。
悍高集团2023年营收22.22亿元，同比增长37%，毛利率高达35.84%，远超行业均值28.42%。如此亮眼的业绩背后，却暗藏隐忧。
增长与产业链变化背离。在房地产销售面积连年下滑、家居行业需求萎缩的背景下，其核心产品收纳五金收入逆势增长62%，与同行坚朗五金、箭牌家居的业绩下滑形PG电子官方网站 PG电子网址成鲜明对比。
现金流与利润背离。2024年前三季度净利润增长71.69%，但经营活动现金流增速仅28%，应收账款逾期金额逐年攀升至749万元，盈利质量存疑。
